近期白酒商场体现继续低迷，茅台批价也一度跌近1499元/瓶，那么职业现在终究处于什么情况？后续走势又会怎么？高盛和华创别离在其最新白酒研报中，披露了其近期的相关区域性的调研反应。

  本文对该相关研报进行收拾，供各位参阅。虽然是区域性的信息(非全国性)，但也有助于咱们感知职业、掌握商场头绪。

  组织共同以为白酒职业仍处调整期，在批价、库存、预付款等方针承压下，预估2026年新年动销预期偏慎重且职业分解会加重。

  但价格的跌落亦或提振部分需求(龙头收成比例)，总体上头部白酒虽短期承压，但酒企战略拟定愈加理性，有望进一步减轻途径资金压力。

  批价是途径经销实在成交与预期的中心方针，受动销、库存、资金情况影响，据高盛研报，湖南专家反应估计，当时高端白酒批价仍有压力。

  尤其是在当时的出售冷季，具体取决于公司是不是进一步开释非标茅台的出售配额(例如，在2025年10-11月向大型经销商额定开释飞天及非标茅台配额)。

  判别飞天酒在新年档期间的批发价格或许进一步下调，但这实践上或许影响需求并缓解途径库房存储上的压力。

  非标茅台酒仍面对库存和盈余压力，其库存量已超两个月(2025年YTD计算显现，非标茅台酒在茅台酒类中奉献约30%/50%的销量/价值比例)。

  五粮液和国窖的批发价格也因出售疲软而承压，但估计五粮液将经过现金回扣/扣头(如1218促销活动)等办法坚持途径支撑。

  据专家表明，茅台/汾酒2026年出售方针或许定为增加5%，而2025年出售仍力求正增加。

  五粮液/汾酒与该专家公司开端商定，2026年第一季度预付款为全年方针的50%/40%，旨在完成2026年销量正增加，一起实践预付款价格或许会对经销商下调。

  其间据泄漏五粮液(实践预付款价格在2025年第一季度/第二季度/第三季度顺次降至940元/870-880元/800元)。

  汾酒因本年度每季度末的预付款要求导致途径库存压力继续累积，青花20库存量约3个月，批发价为350元(上一年为360-380元)。

  老窖或许下调低度国窖1573的预付款价格以鼓舞预付款，一起要求2026年第一季度高度国窖1573坚持与2025年第一季度附近的预付款水平。

  专家以为，虽然接近年末部分礼品需求或许康复，但他的判别是，2026年新年需求比较2025年或许削弱。估计白酒全体零售需求下降约15%，飞天茅台和一般五粮液下降5%-10%，高端次高端中心单品相对抗压。

  专家还评论称，当地品牌的体现或许相对优于职业水平，也好于全国性的次高端品牌。

  4)康师傅方针正增加，Q3方便面事务低个位数增加、饮料事务低个位数下降；

  5)一致方便面下一年方针增加5%、饮料增加8%，但近期饮料事务仍为负增加。

  高端酒批价承压，年末酒企开端摸排途径志愿及来年规划，厂商博弈加重，途径预期遍及较慎重，不肯囤货占用资金。

  酒企战略也愈加务实，减轻途径金钱上的压力，并给予补助/调整产品投进结构等确保途径赢利，来年方针拟定上也有望愈加理性。

  广东受外部方针冲击比较小，但需求也偏淡，Q4白酒动销估计同比下滑20%+，途径对新年预期较为慎重，开门红高比例回款备货志愿较低。

  高端酒量价均承压，其间茅台回款确定性仍强，近期受追加回款和新到货影响，飞天批价下探至1500-1600元，途径赢利空间趋薄。

  茅台1935批价600元+，动销及开瓶率体现较好、抢占其他酱酒匹配的比例。

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